中國(guó)制造業(yè)在1月份表現(xiàn)強(qiáng)勁——至少這是官方調(diào)查所展現(xiàn)的景象。由于上周的春節(jié)黃金周，該項(xiàng)調(diào)查需要進(jìn)行大量的統(tǒng)計(jì)調(diào)整。同時(shí)，自主進(jìn)行數(shù)據(jù)調(diào)整的一些獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們發(fā)現(xiàn)了出乎意料的疲軟跡象。

在一團(tuán)迷茫中，各方應(yīng)該會(huì)同意一點(diǎn)：要在年初清晰地判讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)是極其困難的，因?yàn)槿珖?guó)相當(dāng)大部分產(chǎn)業(yè)要停工兩周過年。

這個(gè)問題一直存在，但今年尤其令人頭疼。中國(guó)經(jīng)濟(jì)也許正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，需要多得多的政策支持才能保持增長(zhǎng)?？墒?，經(jīng)濟(jì)放緩的全貌可能需要數(shù)周乃至數(shù)月時(shí)間才能清晰展現(xiàn)。

“這種局面不理想，”瑞銀(UBS)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示。“這也影響到政府。他們向他們的智庫(kù)征求建議，大家在研究同一組數(shù)據(jù)，也許不會(huì)過多考慮某些技術(shù)性、季節(jié)性的因素。”

衡量工業(yè)活動(dòng)的重要指標(biāo)——中國(guó)的官方采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)在1月份升至50.5，高于前一個(gè)月的50.3。這個(gè)PMI數(shù)據(jù)仍高于50，說(shuō)明工業(yè)產(chǎn)出仍在擴(kuò)張，有關(guān)下降的預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確。

構(gòu)成PMI指數(shù)的幾個(gè)分類指數(shù)顯示，出口訂單大幅下降，但新訂單總體上升，說(shuō)明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度足以抵消歐債危機(jī)的沖擊。

但汪濤表示，她的團(tuán)隊(duì)在對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整后，得出相反的結(jié)果：出口意外強(qiáng)勁，而國(guó)內(nèi)需求才是薄弱環(huán)節(jié)。

匯豐(HSBC)支持的另一項(xiàng)PMI調(diào)查展現(xiàn)出類似的情況。整體指數(shù)不振，為48.8，顯示制造業(yè)狀況小幅惡化，但出口訂單上升。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量長(zhǎng)期受到懷疑，批評(píng)人士稱，這些數(shù)據(jù)受到政府操縱，因?yàn)檎噲D給自己的政績(jī)抹金。普遍預(yù)期將出任中國(guó)下屆總理的李克強(qiáng)曾表示，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)是人造的，僅供參考。

但分析師們表示，真正的問題與其說(shuō)是操縱，不如說(shuō)是測(cè)算一個(gè)幅員遼闊、正在快速增長(zhǎng)（和變化）的經(jīng)濟(jì)體所涉及的艱巨挑戰(zhàn)。

這種挑戰(zhàn)在年初尤其突出，每年這個(gè)時(shí)候，大批企業(yè)關(guān)門停產(chǎn)，數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的農(nóng)民工回家過年。春節(jié)假期是落在1月還是2月，可能對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生重大影響：節(jié)日宴請(qǐng)導(dǎo)致食品通脹躍升，但不久就會(huì)回落，同時(shí)工廠停產(chǎn)導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)出呈現(xiàn)急劇但短暫的下降。

由于1月份工作日這么少，因此統(tǒng)計(jì)人員不得不推算得出全月的數(shù)據(jù)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們懷疑，在此過程中他們可能過高估算了工業(yè)活動(dòng)。

“若沒有充足的季節(jié)調(diào)整，今年1月的PMI數(shù)據(jù)將會(huì)偏低。不過，季節(jié)調(diào)整也有可能過頭，”美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示。“要用懷疑的眼光看待所有1月和2月的月度數(shù)據(jù)。”

可是，對(duì)急于配置資金的投資者來(lái)說(shuō)，等待3月份公布的數(shù)據(jù)是需要極大耐心的。暫停調(diào)整政策對(duì)政府也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。從住房開工數(shù)據(jù)到港口的貨運(yùn)量，一系列局部指標(biāo)均顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較去年的9.2%有顯著放緩。

許多分析師此前預(yù)期，中國(guó)央行將在1月降低銀行存款準(zhǔn)備金率——這是中國(guó)愛用的一種工具，目的是向金融體系釋放現(xiàn)金，支持經(jīng)濟(jì)。但中國(guó)央行并未使出這一招，而是采用了更為審慎的戰(zhàn)術(shù)，依靠公開市場(chǎng)操作來(lái)注入流動(dòng)性。

一些國(guó)內(nèi)企業(yè)（尤其是房產(chǎn)開發(fā)商）警告稱，如果政府不很快轉(zhuǎn)向一種更加保增長(zhǎng)的姿態(tài)，經(jīng)濟(jì)將會(huì)出問題。

中國(guó)總理溫家寶本周尋求回應(yīng)這些擔(dān)憂，他表示，如有必要，政策可以很快轉(zhuǎn)向。

“要敏銳觀察和準(zhǔn)確判斷國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，高度重視苗頭性、傾向性問題，”溫家寶在國(guó)務(wù)院會(huì)議上表示。
    英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》 歐陽(yáng)德 北京報(bào)道  譯者/和風(fēng)